山口 茜 廣
洋
章 景気 影響 え い 要因 想定以 進行 測
程 影響 出 試算 標準 主 前 四
顕 場合 実質
GDP
え 影響 図参照 以 通2018
4-6
期以降 顕 仮定 計 い前提
ン
替
2018-19
度106.0 /㌦, 106.0 /㌦ 各四半期 10 /㌦
高 原油(WTI)価格2018-19
度62.5
㌦/bbl, 62.5㌦/bbl 各四半期20
昇 世界経済成長率2018-19
暦3.9 , 3.6 各四半期 1
長期金利
2018-19
度0.05 , 0.05 各四半期 1 pt
昇図表
35
実質GDP
え 影響5.1
高高 価格競 力 サ 輸出 減少 合
わ 電気機器や輸 機器 輸出型製造業や 付 運輸 電力 商業 非製 造業 中心 生産 減少 輸出や生産 減少 企業 売 減少 企業 益
企業 減少や将来 長期待 設備投資
減少 高 輸入物価 国 物価 押 企業物価や消
費者物価 落 物価 落 家計 実質購 力 昇 企業 益 減少 用 所得環境 個人消費 減少 高 影響 個人消費 波
長い あ ン期間 影響 軽微 あ 以 経
路 通 実質
GDP
水準 標準 比2018
▲0.3
％2019
▲0.5
％ 縮-0.3
-0.5
-0.1 -0.1
-0.4
-0.3
-0.2 -0.2
-0.7 -0.6 -0.5 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 0.0
2018 2019
替 10 /㌦ 高 原油価格20％ 昇 世界需要 ％ 長期金利 ％pt 昇
％
注 標準 各 変 場合 影響
出所 大和総研作
5.2
原油高騰原油価格 標準 想定
20％
昇 場合 日 経 え 影響 実質GDP
標準 比2018
▲0.1
％2019
▲0.1
％縮原油価格 昇 輸入 押 輸入 昇
目輸入 増加 純輸出 減少 目
GDP
減少 原油価格 昇 価格 昇 原材料価格 昇 通 最終 価格 昇 結 家計 実質購 力 消費 押企業部門 い 原材料価格 昇 益 迫 設備投資 減速 設
備投資 企業 ン 翌 設備投資 影響 え
益 減少 用 所得環境 消費者 ン 冷や 民間消
費 減速
5.3
世界需要世界需要
GDP 1％
場合 日 実質GDP
標準 比2018
▲0.
4
％2019
▲0.3
％縮世界需要 日 輸出 押 製造業 売 減少
企業 益 製造業 生産活動 非製造業 波 広
企業 益 押 う 企業 益 減少 加え 鉱 業生産 減少 稼働率 設備過剰感 高 設備投資 減少 企業 益 減少
賃金 落 力 伴 個人消費や 宅投資 い 家計部門 需要 減
少 う 状況 需 減少 輸入 減少
いう結
5.4
金利 昇長期金利 標準 比
1％pt
昇 場合 実質GDP
水準 金利 昇場合 比
2018
▲0.2
％2019
▲0.2
％ 縮 金利 昇 資金調遉 コ 昇 設備投資や 宅投資 減少 個人 直接的 影響 純 利子 債 利子資産 い 利子 債 大 決 個人 純 主体利子資産 利子 債 回 い 金利 昇 産所得 増加 投資 減少 景気 勤労所得 減少 産所得 増加 相殺 個人消費 影響 軽微
ン 様 金利 昇 外部環境 考慮 い
い 通常 金利 独歩的 昇 景気 回 や先行 明 い見通 映 昇 う 期待物価 昇率 高 実質金利 昇 抑え
投資 限界 益率 投資 益率 実質金利 差 保 設備投資 影響 出
考え 従 ン 金利 昇 作用 強調 い 能性
あ
景気対策 政出動 政 長期金利 昇 場合 設備投資や
宅投資 対 ン 効 ン結 近い効
経
図表
36
ン結果目 Ｇ Ｄ Ｐ 0.9 (-0.7) 1.6 (-0.8) 1.0 (-0.6) 1.6 (-0.7)
実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 0.9 (-0.3) 0.6 (-0.5) 1.1 (-0.1) 0.7 (-0.1)
Ｇ Ｄ Ｐ -0.0 (-0.4) 1.1 (-0.3) -0.1 (-0.5) 0.9 (-0.5)
全 産 業 活 動 指 数 1.0 (-0.6) 0.9 (-0.6) 1.5 (-0.1) 0.9 (-0.1)
鉱 業 生 産 指 数 1.0 (-1.9) 1.4 (-2.0) 2.8 (-0.2) 1.5 (-0.2)
第3 産 業 活 動 指 数 1.1 (-0.4) 0.8 (-0.4) 1.4 (-0.1) 0.8 (-0.1)
国 企 業 物 価 1.4 (-1.3) 3.2 (-1.4) 3.4 ( 0.7) 3.2 ( 0.7)
消 費 者 物 価 0.7 (-0.2) 1.3 (-0.3) 1.0 ( 0.2) 1.3 ( 0.2)
失 業 率 2.5 ( 0.0) 2.5 ( 0.0) 2.5 (-0.0) 2.5 ( 0.0)
支 6.2 ( 0.2) 6.1 (-0.7) 3.7 (-2.3) 4.7 (-2.0)
経 常 支 億 2,308 ( 67) 2,278 (-69) 2,067 (-174) 2,179 (-168)
経 常 支 23.3 (-0.7) 22.7 (-2.5) 22.0 (-2.1) 23.4 (-1.8)
実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 訳
民 間 消 費 0.7 (-0.1) 0.1 (-0.1) 0.6 (-0.1) 0.1 (-0.1)
民 間 宅 投 資 -1.5 (-0.3) 0.1 (-0.5) -1.5 (-0.3) 0.1 (-0.4)
民 間 設 備 投 資 1.2 (-1.2) 1.7 (-1.4) 1.9 (-0.5) 1.8 (-0.6)
政 府 最 終 消 費 0.8 ( 0.1) 1.0 ( 0.2) 0.7 (-0.0) 0.8 (-0.0)
公 共 投 資 -1.4 ( 0.6) 1.3 ( 0.7) -2.2 (-0.2) 1.3 (-0.2)
サ 輸 出 3.3 (-0.6) 2.0 (-1.0) 3.8 (-0.1) 2.5 (-0.1)
サ 輸 入 2.3 (-0.3) 2.5 ( 0.5) 2.1 (-0.5) 1.6 (-0.6)
目 Ｇ Ｄ Ｐ 1.1 (-0.4) 1.8 (-0.4) 1.3 (-0.2) 1.7 (-0.2) 1.3 (-0.2) 1.7 (-0.3) 実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 0.8 (-0.4) 0.8 (-0.3) 1.0 (-0.2) 0.7 (-0.2) 1.3 ( 0.1) 0.8 ( 0.1) Ｇ Ｄ Ｐ 0.3 (-0.0) 0.9 (-0.0) 0.3 ( 0.0) 0.9 (-0.0) 0.1 (-0.3) 0.9 (-0.4) 全 産 業 活 動 指 数 1.4 (-0.3) 1.0 (-0.2) 1.5 (-0.1) 0.9 (-0.1) 1.8 ( 0.2) 1.0 ( 0.2) 鉱 業 生 産 指 数 1.8 (-1.1) 1.7 (-0.9) 2.6 (-0.4) 1.5 (-0.4) 3.7 ( 0.7) 1.6 ( 0.8) 第3 産 業 活 動 指 数 1.4 (-0.1) 0.8 (-0.1) 1.4 (-0.1) 0.8 (-0.1) 1.5 ( 0.1) 0.8 ( 0.1) 国 企 業 物 価 2.7 (-0.0) 3.1 (-0.1) 2.7 ( 0.0) 3.2 (-0.0) 4.1 ( 1.4) 3.3 ( 1.4) 消 費 者 物 価 0.9 (-0.0) 1.2 (-0.1) 0.9 (-0.0) 1.3 (-0.0) 1.1 ( 0.3) 1.3 ( 0.3) 失 業 率 2.5 (-0.0) 2.5 ( 0.0) 2.5 ( 0.0) 2.5 ( 0.0) 2.5 (-0.0) 2.5 (-0.0)
支 5.3 (-0.7) 6.3 (-0.5) 6.4 ( 0.4) 7.2 ( 0.5) 3.6 (-2.4) 5.1 (-1.7)
経 常 支 億 2,148 (-93) 2,247 (-100) 2,131 (-109) 1,930 (-417) 2,034 (-207) 2,213 (-134)
経 常 支 22.9 (-1.1) 24.1 (-1.1) 22.8 (-1.3) 20.7 (-4.5) 22.3 (-1.7) 24.6 (-0.6)
実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 訳
民 間 消 費 0.7 (-0.1) 0.2 (-0.0) 0.7 (-0.0) 0.2 (-0.0) 0.6 (-0.1) 0.1 (-0.1)
民 間 宅 投 資 -1.4 (-0.2) 0.1 (-0.4) -2.0 (-0.8) 0.5 (-0.6) -1.4 (-0.1) 0.3 (-0.2) 民 間 設 備 投 資 2.1 (-0.3) 1.8 (-0.5) 1.0 (-1.4) 1.7 (-1.6) 2.5 ( 0.1) 1.9 ( 0.1)
政 府 最 終 消 費 0.7 ( 0.0) 0.8 ( 0.0) 0.7 ( 0.0) 0.8 ( 0.0) 0.6 (-0.1) 0.7 (-0.1)
公 共 投 資 -2.0 ( 0.0) 1.3 ( 0.1) -2.0 (-0.0) 1.3 ( 0.0) -2.5 (-0.5) 1.2 (-0.5)
サ 輸 出 1.9 (-2.0) 2.9 (-1.6) 3.9 (-0.0) 2.5 (-0.0) 4.1 ( 0.2) 2.7 ( 0.4)
サ 輸 入 2.3 (-0.3) 1.8 (-0.2) 2.1 (-0.5) 1.6 (-0.5) 2.2 (-0.4) 1.2 (-0.8)
注 1 表 数 値 断 い 限 前 比 変 率 失 業 率 支 経 常 支 数 値
注 「 括 弧 数 値 基 準 解 水 準 対 乖 率 失 業 率 支 経 常 支 い 乖 幅 出 所 大 和 総 研 作
1.7 6.0
2,347 25.2
2.4
2.6 24.1
ン 「 原 油 「 0 昇
0.7
「 0 1 重 0.8
1.6
「 0 1 重
ン 1
2,241 2.7
標 準
1.0 1.7
1.0 1.5
3.2
「 0 1 重
1.3 1.2
0.3
-2.0
1.9
「 0 1 8
0.8
2.5 2.5
6.8
0.1 0.3 0.9
0.8 0.7
高 1 0 高
1.6
「 0 1 8
-1.2 1.5 3.0
「 0 1 8
ン 」 ン 4
1.3
「 0 1 8
「 0 1 重 3.9
5 安 原 油 「 0 昇
「 0 1 重 世 界 需 要 1
「 0 1 8 2.5
長 期 金 利 1 た 下 昇
参 考
「 0 1 8 「 0 1 重